Новата норма на финансовите пазари?*

Напоследък нещо странно се случва на финансовите пазари. Въпреки задълбочаващата се дългова криза в Европа и опасността от забавяне на растежа в развиващите се икономики начело с Китай, „биковете” вземат превес на пазарите на акции. От 21 ноември 2011 досега индексът S&P 500 (състоящ се от 500 големи американски компании от различни индустрии и най-широко използван като бенчмарк за американския фондов пазар) е нарастнал с повече от 13%. Дори мрачните прогнози на Световната банка за очаквания слаб растеж на световната икономика през 2012 и 2013 година не успяха да съборят положителния сентимент на борсите.

Има обаче нещо още по-необичайно от този неоправдан оптимизъм. В графиката по-долу съм представил движението на индекса S&P 500 и лихвения процент по 10-годишните американски облигации за последните 10 години. Характерно за тези два показателя е да са силно корелирани. С други думи, когато инвеститорите са с позитивни очаквания за икономиката и оттам за корпоративните печалби, те инвестират повече в акции и по-малко в облигации, считани за убежище при наличието на несигурност. Търсенето на акции вдига цената им и оттам и индексът се покачва. Спадът в търсенето на облигации от своя страна понижава цената им и оттам се покачва техният лихвен процент (цената и лихвеният процент на облигациите са в обратна зависимост). Когато обаче икономиката не се представя по блестящ начин, инвеститорите правят обратното – слагат парите си на сигурно в държавен дълг (доколко това е сигурно е друг въпрос) и намаляват експозицията си към дялове в публични компании.

Тази връзка е добре изразена в графиката по-долу. До един момент. Както се вижда, малко след средата на 2011 година двете линии започват да се движат в противоположни посоки. Или казано с други думи, през последните няколко месеца има голямо търсене както на американски акции, така и на американски държавен дълг. Този тренд може да се интерпретира по различни начини, но аз ще ви дам едно обяснение, което изглежда напълно резонно, имайки предвид конюнктурата в момента.Според изследване на Vanguard Research от октомври 2011 година една от най-лесните и същевременно печеливши инвестиционни стратегии е да инвестирате парите си в портфолио, съставено от 50% акции и 50% облигации. Според това изследване за периода 1926 – 2009 година тази стратегия е успяла да реализира годишна възвръщаемост в реално изражение (изчистено от инфлация) от средно 5,26% по време на рецесия и 5,59% по време на икономически растеж (виж графиката по-долу). Въпреки че в изследването са използвани корпоративни облигации, а не държавни, логиката зад двете стратегии е една и съща. По време на криза цените на акциите падат, както и лихвените проценти, което води до покачване в цената на облигациите. По време на икономически растеж акциите се покачват, а цените на облигациите намаляват. Този вид инвестиция гарантира добър доход и по време на криза, и по време на икономически бум.Не е сигурно дали новият тренд, описан в началото на статията, може да се обясни с цитираното изследване. Не можем да сме убедени и в това, че той ще се запази като новата норма на пазара за ценни книжа. При сегашната волатилност и несигурност, а и  заради многото въпросителни около развитието на световната икономика със сигурност изглежда резонно да се търси подобна стратегия. Възвръщаемост от около 5-6% в реално изражение изглежда много привлекателна в момента, особено поглеждайки към недалечната 2011 година, през която повечето активи, търгувани на финансовите пазари, завършиха на червено.

*Позициите, изложени в статията, изразяват личното мнение на автора и не следва да се възприемат като съвет за инвестиция. Отговорността за всяко действие, което предприемете в резултат на информация, изложена на този сайт, е лично ваша.

Хареса ли ви? Отделете минута да подкрепите ЕКИП в Patreon!