Акциите поставиха нови рекорди през юни, златото също, но инвеститорите се боят от корекция

• Всички пазари за акции се представят добре през юни, като S&P500 дори достига нов рекорд
• Държавния дълг също се представя добре, цената златото отчита много голямо покачване
• Инвеститорите обаче са боязливи, защото предишните две сериозни корекции в акциите следваха подобни нива на растеж
• Анализатори очакват Федералния резерв да свали лихвите още този месец

Второто тримесечие на 2019 г. беше доста волатилно за финансовите пазари. През април борсовите индекси отчетоха растеж, през май сериозен спад, а през юни, точно обратното – много сериозен растеж. S&P500 се покачи с близо 7% за месеца, след като падна с около 6% през предходния и успя да достигне нов исторически рекорд. Динамиката беше подобна и на европейските пазари – DAX в Германия се покачи с над 5%, а FTSE във Великобритания с 3.4%. Както виждате, най-забележителен е растежът на американския пазар. Според анализаторите той се дължи най-вече на привидния пробив в търговските преговори между САЩ и Китай. Напомняме обаче, че такива „пробиви“ имаше и преди, а след това тонът между двата икономически гиганта отново се влошаваше.

Интересното е, че същевременно със сериозния растеж в акциите, такъв бе отечетен и в цената на златото, която се покачи с над 6%. Държавния дълг също продължи да генерира някаква възвръщаемост – близо 1% за дългосрочните държавни американски ценни книжа и 0.21% за краткосрочните. В този контекст, инвестицията на нашия Виртуален пенсионен фонд в „Перманентния портфейл“ очаквано се представи много добре и генерира печалба от 4.06% за месеца – най-високата досега. Средната възвръщаемост на Универсалните пенсионни фондове също се подобри и достигна 1.19% през юни – също най-високата стойност откакто сме стартирали Виртуалния пенсионен фонд през май 2018 г. досега.

Инвеститори и анализатори обаче хвърлят боязливи погледи на последните рекорди, които бяха достигнати от S&P500. Това се дължи на факта, че последните два случая когато индексът достигна нов рекорд, това бе почти непосредствено последвано от остра корекция. Някои се опасяват, че точно това може да се случи и сега в обозримо бъдеще през юли или август. Инвеститорите като цяло в момента се подготват за рецесия. Актуално проучване за нагласите на мениджърите на инвестиционните фондове показва, че очакванията за рецесия в близко бъдеще са на най-високото си ниво от 4 години насам. В този контекст инвеститорите увеличиха покупките си на държавен дълг, което и доведе то интересната комбинация от изключително висок растеж и на капиталовите парарелно със слаб, но все пак приличен растеж в дълговите пазари през последните седмици.

Забелязва се и значително бягство на инвеститори от активно управлявани фондове, към такива с пасивно управление. Пазарният дял на активно управляваните фондове е много сериозно притиснат от разочароващи резултати и високи такси, докато същевременно все по-рядко успяват да се представят по-добре от пазарните индекси. Поради това, а и поради очакванията от рецесия все повече инвеститори прехвърлят своите капитали в пасивно управлявани фондове. Фондовете с пасивно управление гарантират възможно най-близката доходност до тази на самите индекси, които следят и това ги прави особено популярен избор в условия на все по-голяма икономическа несигурност и опасения от идваща рецесия.

Големият скок в цената на златото пък се дължи на рекорден за последните няколко години прилив на капитал към златни борсово-търгувани фондове. Според данни на World Gold Council, на глобално ниво капиталите в златните борсосо-търгувани фондове са се покачили с 5%. В някои фондове растежът дори е бил с двуцифрени темпове. Сега когато вече и двете големи централни банки на запад (ФЕД в САЩ и ЕЦБ в Европа) говорят за потенциално сваляне на лихвите е много вероятно цената на златото да продължи да расте. Едва ли ще расте със същите темпове, с които се покачи през юни, но най-вероятно ще продължи да расте в близките няколко месеца до есента.

Най-вероятната причина за този прилив на капитали в златото са думите на председателя на Федералния резерв в САЩ, който на последната среща на борда на централната банка през юни каза, че се обмисля сваляне на лихвите. Трейдърите на Уол Стрийт за момента изглеждат уверени, че през юли Федералният резерв ще свали лихвения процент. През последните месеци се струпаха редица фактори, които притиснаха централната банка на САЩ към това решение.

Търговската война с Китай, забавянето на инфлацията и икономическия растеж и не на последно място непрестанния натиск от самия президент Тръмп изглежда бяха достатъчни, за да огънат волята на Джером Пауъл, председателя на централната банка. Иронията е, че всъщност първоначално Пауъл имаше имидж на „консервативен“ централен банкер, който не е много вероятно лесно да се решава да сваля лихвени проценти, или поне такова впечатление се създаде в медиите. Видно е обаче, че по подобие на ЕЦБ, и във ФЕД вече сериозно са се притеснили за нивата на икономически растеж и риска от рецесия в близко бъдеще.

Предстои да видим дали след вече изглежда сигурното сваляне на лихвите, двете централни банки ще успеят да предотвратят настъпването на рецесия. Според нас – едва ли, но със сигурност ненужно ще налеят още много евтин кредит във финансовата система, който ще доведе до нерентабилни инвестиции.

Хареса ли ви? Отделете минута да подкрепите ЕКИП в Patreon!